5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季(jì)度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人(rén)民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出(chū)标(biāo)的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORM天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思S、中通(tōng)快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则(zé)增持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了(le)应(yīng)对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策(cè)推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留学等业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(d天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思āng)时(shí)的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的(de)积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例(lì)接(jiē)近三成(chéng)。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已(yǐ)经快(kuài)要接近(jìn)零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈的(de)背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待进(jìn)场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资(zī)炒作(zuò)的(de)“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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