国内“五一(yī)”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多项重要经(jīng)济数据出炉后，美联(lián)储也(yě)将(jiāng)召开(kāi)5月议息(xī)会议，市场普(pǔ)遍预期将继(jì)续(xù)加息25BP。在利好利空消息交织(zhī)下，节后市场走势(shì)将如(rú)何演绎？

　　美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持(chí)该银行运(yùn)营的希望(wàng)在变得渺茫。该(gāi)股今年(nián)已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)公布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后(hòu)，该银行股价在接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历(lì)史新低(dī)。目前包括来自美(měi)国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公(gōng)司、财政部和美联储的官员正(zhèng)在与其他银(yín)行进行协调会议，为第一共和银(yín)行制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)，寻求(qiú)大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日(rì)公布的(de)内部审(shěn)查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风(fēng)险(xiǎn)管理薄(báo)弱(ruò)，也和美联储的审查(chá)督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美(měi)联(lián)储认为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银(yín)行越来越多(duō)的问题(tí)。美(měi)联(lián)储(chǔ)负责金融业监管(guǎn)的(de)副主席巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充分认识到，随(suí)着硅谷银行的规模扩大、复杂性(xìng)增(zēng)加，该行变得有多么不堪一击。他们(men)的确发(fā)现了风险，却没有采取足够的措施，保证该行(xíng)足(zú)够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点都(dōu)和美联储(chǔ)监管不力(lì)有关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部分源于(yú)，特朗普执政时的金融业(yè)改革普遍放(fàng)松了(le)对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美(měi)联储的文化转变似(shì)乎导致联储(chǔ)的监管(guǎn)变得更宽松。这些(xiē)变(biàn)化(huà)体现在降低(dī)标准(zhǔn)、增加(jiā)复(fù)杂性，以及监管方式不(bù)够自信果断，它们阻碍(ài)了有(yǒu)效的(de)监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审(shěn)查员已(yǐ)经确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采(cǎi)取(qǔ)行动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项(xiàng)监(jiān)管机构的公开(kāi)审(shěn)查报告(gào)或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如该行多年来一直突破(pò)内部风险(xiǎn)限(xiàn)制，其采用的流动性(xìng)指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其利率相关(guān)风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银行的(de)一系列规定，包括压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估(gū)，怎样监督和监管一家银(yín)行对利率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表(biǎo)明，需要对(duì)范围更广泛的(de)银行强(qiáng)化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让(ràng)更(gèng)大(dà)范围的(de)银行(xíng)适用标准和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万(wàn)美(měi)元联邦保险上限的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储应(yīng)要求更广(guǎng)泛的银行考虑到(dào)可出(chū)售证券的(de)未实现损(sǔn)益，以便让银(yín)行的资(zī)本要(yào)求(qiú)更好(hǎo)地匹配其财务状况和风险。他暗示(shì)，对资本规划和(hé)风险管理不足的(de)公司，美联(lián)储可能增加资本或流动(dòng)性的(de)要求，或者限制股票(piào)回购、股(gǔ)息支付(fù)或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批(pī)准内华达州和佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声明(míng)

　　据央视新闻(wén)消息，根据美国白宫当地时(shí)间(jiān)4月(yuè)28日的声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达州重大灾难(nán)声(shēng)明(míng)，他下(xià)令(lìng)为3月8日至3月(yuè)19日(rì)期间(jiān)受冬季风暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛(fú)罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受严重风暴(bào)影响的(de)地区(qū)提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资(zī)金可在成本分担的基础上提供给州(zhōu)政府和符合条件的地(dì)方政府以及(jí)某些私人(rén)非营(yíng)利组织，用于受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧(ōu)委(wěi)会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相关事宜(yí)达成原则性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟(méng)已(yǐ)采取(qǔ)行动解(jiě)决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保加利亚(yà)等国撤回(huí)针对(duì)乌农产品的(de)单(dān)边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉(yù)米、油(yóu)菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施(shī)保障措施。为(wèi)5个受影(yǐng)响(xiǎng)的(de)成员国农民提供(gōng)1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将(jiāng)继续(xù)推进包(bāo)括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品(pǐn)通(tōng)过欧盟通道(dào)出口到其他国(guó)家。

　　美国(guó)滞(zhì)胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数(shù)据(jù)显示，美(měi)国3月(yuè)核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市(shì)场预(yù)期及(jí)前(qián)值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和(hé)能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价(jià)指数是(shì)美联储青睐的通胀(zhàng)指标(biāo)之一(yī)。此次公(gōng)布的(de)数据再度(dù)印证了美国通胀的居(jū)高不下，这(zhè)加大了(le)美联储5月再次加息(xī)的可能性。报告公布后，美国短期(qī)利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务(wù)部公(gōng)布的(de)一季度美(měi)国宏观经济(jì)数据显示，美(měi)国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预(yù)期的(de)2％，且(qiě)增(zēng)速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日(rì)公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物价指数年化环(huán)比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师张(zhāng)晨向期货日(rì)报记者(zhě)表示(shì)，上述数据显示(shì)出美国(guó)经济放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依(yī)旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的(de)增(zēng)速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出(chū)现明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国(guó)GDP数(shù)据超预期放缓，坐(zuò)实了市场对(duì)于(yú)美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用危机的尾部(bù)效应持续(xù)存(cún)在，金融(róng)不(bù)稳定叠加(jiā)经济景气下(xià)滑，一(yī)定程度(dù)上削弱了美(měi)联储货币政策的紧缩(suō)预(yù)期，同时增加了下半年美联储降息的预(yù)期。”中(zhōng)信建投期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也(yě)表示，由(yóu)于(yú)反映核心个人消费支出在内的一(yī)季(jì)度PCE通胀数(shù)据(jù)持续(xù)上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本(běn)不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多(duō)影响的是(shì)年中美联储的政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月加息(xī)或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还需(xū)关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美联储货币(bì)政策面临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉(jué)择。随着此前银行业危机(jī)的爆(bào)发(fā)以(yǐ)及一(yī)季(jì)度经济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱(ruò)性(xìng)以(yǐ)及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显(xiǎn)示出核心(xīn)通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美联储来(lái)说(shuō)，这(zhè)意味着进行政策选择(zé)时不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴(wú)梓(zǐ)杰预(yù)计，美(měi)联储5月大概率(lǜ)将会保持(chí)加息25BP的节(jié)奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔(ěr)表态或(huò)将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的(de)把(bǎ)控，且(qiě)对(duì)未(wèi)来加息的(de)态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前市(shì)场已经对美联储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的(de)计价。鉴(jiàn)于此次会议并无最新点阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点在于利(lì)率决(jué)议声明及鲍(bào)威尔的会后发(fā)言两方(fāng)面。其(qí)中，在决议(yì)声明(míng)方面，可重点观(guān)察(chá)措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关(guān)暗示。而在会后的新(xīn)闻发布会上，需要(yào)重点关(guān)注鲍威尔(ěr)对(duì)于(yú)经(jīng)济与通胀(zhàng)前(qián)景、后续(xù)货币(bì)政策以(yǐ)及银行业危(wēi)机(jī)引发(fā)的信贷(dà中国的国粹有哪些i)收缩等方面的(de)观点论(lùn)述。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示(shì)，则无(wú)论对于商品(pǐn)市场还是权益(yì)市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联(lián)储会议需要关注三(sān)个方(fāng)面：一(yī)是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是(shì)否会(huì)透露其愿意容(róng)忍更高水平的通(tōng)胀；二是美联储对(duì)于目前金融以及经济风险的判断，到底是短期风(fēng)险还是(shì)长期风险；三是美联储(chǔ)未来(lái)的货币政策预期，比(bǐ)如是(shì)否透露(lù)下半年将降息或者不降(jiàng)息(xī)。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰派(pài)，则预期风险资(zī)产将继续回调，美债利(lì)率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市场而言(yán)偏负面；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏(piān)好会再度上升，美元指数(shù)预计(jì)显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息结果不会(huì)引起市(shì)场较大波动，但(dàn)是对于6月(yuè)及以后偏鹰(yīng)的政策(cè)预期交(jiāo)易依(yī)旧不足。因此，他认为(wèi)本(běn)次(cì)会议上(shàng)需要(yào)重点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会(huì)上对未来政策路径的展望。“尤其是(shì)如果美联(lián)储意外偏(piān)鹰，比如(rú)表现(xiàn)出了(le)6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面(miàn)临涨跌两难局(jú)面

　　近期(qī)美元指数持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但总体回调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市场在利(lì)多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多(duō)因素(sù)方面，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美国经济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬(xuán)而未决以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激发市场避险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来(lái)看(kàn)，全(quán)球“去(qù)美元(yuán)化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金资产储备功(gōng)能，使得央(yāng)行(xíng)“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述种种因(yīn)素均对贵(guì)金属(shǔ)价格形成支(zhī)撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货币政策(cè)之(zhī)间的预期差，以及美国经济层面的韧(rèn)性犹存。“特(tè)别是就业市场尽管(guǎn)过热态势有所缓和，中国的国粹有哪些但无(wú)论(lùn)是(shì)新增非农就(jiù)业(yè)人数还是(shì)失业率指标，还(hái)远未触及经济衰(shuāi)退以及美联(lián)储货币政策转(zhuǎn)向的阈(yù)值区(qū)间，这(zhè)极(jí)有可能造成通胀(zhàng)回归(guī)波折反复，进而引(yǐn)发美联储货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联储议息会议落地(dì)后的一段时间内，市场仍(réng)然会(huì)延续上述的(de)修正走(zǒu)势(shì)，美联储还需(xū)在更多数据(jù)指(zhǐ)引以及(jí)银行风险事件落地后，再相机(jī)作出政策(cè)调整，而(ér)在此(cǐ)之前(qián)预计(jì)仍会延续当前“走一步看一步(bù)”的决(jué)策思路。而市场对于年内(nèi)降息的乐观预(yù)期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一是(shì)美(měi)国经济是否会(huì)陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算体系(xì)下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定(dìng)的是美(měi)债实际利率的变化，但是(shì)最近(jìn)这种(zhǒng)联系正在脱钩，央(yāng)行购(gòu)金以及美元结(jié)算体系的变化(huà)使(shǐ)得贵金属获得了越来越多的金融溢(yì)价(jià)。”整体(tǐ)来看，他认(rèn)为目前(qián)贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的(de)表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角(jiǎo)度来看，仍推(tuī)荐(jiàn)将贵金属作(zuò)为多(duō)头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表(biǎo)现出(chū)了(le)一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银(yín)行业风(fēng)险带来的(de)避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高位(wèi)带来(lái)的加息预测(cè)，未能(néng)对贵金属(shǔ)形成有力的回(huí)落(luò)压力。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计(jì)贵金属市场整(zhěng)体仍以高位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主线将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联(lián)储(chǔ)降息的预(yù)期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降息预期的(de)修正或将带来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五一(yī)”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警惕海(hǎi)外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观(guān)市场关键(jiàn)数据(jù)较多，导致市场情(qíng)绪波(bō)澜起伏，同(tóng)时(shí)基本面因素也(yě)多(duō)空交织，海外市场容(róng)易出现巨(jù)幅(fú)波动(dòng)。同时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后(hòu)，市场将(jiāng)直面美联(lián)储5月利(lì)率决议落地，他(tā)预计(jì)美(měi)联储会议结(jié)果或将(jiāng)偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加(jiā)风险(xiǎn)资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)等重要事件，加之银行业危机及债务上(shàng)限问题(tí)悬而未决，投(tóu)资者要(yào)防(fáng)止过分押注引发的风(fēng)险。假期后可关(guān)注贵金属回落(luò)企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节(jié)点，投资者若保留头寸过(guò)节(jié)，则要保持(chí)头寸有足(zú)够安(ān)全边际(jì)，以(yǐ)防(fáng)“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加(jiā)明确的方向性行情(qíng)，可根据美(měi)联储议息会议给(gěi)出的(de)指引，对贵(guì)金属(shǔ)进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国的国粹有哪些