金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三(sān)个维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义于境外(wài)开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确(què)跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外(wài)参(cān)加行(xíng)和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有(yǒu)什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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