美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大(dà)跌打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人p>

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地(dì)区银行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心存款(kuǎn)3月(yuè)以来(lái)已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机(jī)火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行收(shōu)跌38％，第(dì)一(yī)地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国(guó)参(cān)议(yì)院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产的主要(yào)原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密集(jí)型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第一共和银行集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字(zì)资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他(tā)们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国成年人表示(shì)他(tā)们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在银(yín)行业较为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大(dà)衰退前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限(xiàn)问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫(gōng)对(duì)此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期(qī)情(qíng)形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度级(jí)别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业(yè)以(yǐ)及(jí)综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会(huì)在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局(jú)，价格向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力(lì)度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品(pǐn)压(yā)制的预(yù)期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和(hé)美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季度受(shòu)沥青(qīng)生产(chǎn)利润(rùn)较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看，道(dào)路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预(yù)期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目(mù)前来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存(cún)进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃(tīng)库存(cún)较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人(chū)PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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