近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山东(dōng)主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多(duō)因(yīn)素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的(de)大量(liàng)释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不(bù)是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受(shòu)访(fǎng)人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目(mù)前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需(xū)压力(lì)，需(xū)求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二(èr)是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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