金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币(bì)存款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业(yè)活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口　　4月份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流(liú)成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季(jì)节(jié)性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿(yì2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)）。目前无法从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在(zài2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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