今年(nián)以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季(jì)报(bào)披露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基(jī)金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一季度(dù)加大(dà)了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增(zēng)持(chí)。

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　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一(yī)季(jì)度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗然看(kàn)好(hǎo)港股市(shì)场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗方面，我们(men)将加大对(duì)政策(cè)优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过去2年(nián)的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮的收(shōu)入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的(de)机(jī)会：关注(zhù)在未来(lái)经济(jì)周期中上行风险显著(zhù)大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预(yù)期的(de)行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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