在股市高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即(jí)将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构(gòu)完(wán)成每(měi)个开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露(lù)程序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基(jī)金(jīn)集中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三(sān)月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金(jīn)来看，多(duō)数(shù)成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随(suí)着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活(huó)性(xìng)限制很可(kě)能会影(yǐng)合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更(gèng)多合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线(duō)投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人(rén)也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一(yī)年(nián)新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是(shì)定开基(jī)金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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