财联社5月(yuè)18日讯1分钟前刚刚哪里发生了地震（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的(de)市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的瑞(ruì)信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的(de)文件(jiàn)中，也为A1分钟前刚刚哪里发生了地震T1债券定义(yì)了“排(pái)除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机(jī)者也在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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