30年“不(bù)败(bài)”的可转债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债(zhài)搜特(tè)转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过(guò)如此低价可转债，与此(cǐ)同时，各类低价转(zhuǎn)债接连雪崩。分析(xī)认为(wèi)，资金开始担(dān)心退市和违约风险，纷纷(fēn)出(chū)逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐观，自周二盘中冲高(gāo)到3400点跳水之后，市场持续回落(luò)，上(shàng)证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要(yào)指数和多数板块(kuài)下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数和(hé)科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额(é)8481亿(yì)元，与前一日有所缩(suō)量。

　　行业板块方面(miàn)，此(cǐ)前最牛的传媒娱(yú)乐领跌(diē)，大跌(diē)超4％，互联(lián)网、建(jiàn)筑、有(yǒu)色等也跌(diē)超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过(guò)北上资金(jīn)却是逆势抄底，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只转债面临退(tuì)市(shì)

　　带崩(bēng)整(zhěng)个低价转债市场

　　30年没有过的可转债(zhài)退市(shì)历史，在今(jīn)年(nián)5月(yuè)一下被打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝(lán)盾宣告(gào)公司和蓝盾转债被(bèi)告知要退市，打破了30年来的可(kě)转债没有出(chū)现正股和转债退(tuì)市的历史。接着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定(dìng)面值(zhí)退市，搜特(tè)转债持续暴(bào)跌(diē)，第2只(zhǐ)打(dǎ)破(pò)历史来(lái)得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元(yuán)，而昨日搜特(tè)转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断崖(yá)式暴跌，面值100元的(de)转债如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜特(tè)还在一字(zì)跌停，最新(xīn)收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市已(yǐ)没(méi)什(shén)么(me)悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以及(jí)可(kě)能面临的违约。彻底带崩了(le)整个低价转债，过去的(de)双(shuāng)低策略似乎也(yě)不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现(xiàn)大批价格跌破100元的低价转(zhuǎn)债，而一年前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以(yǐ)下(xià)可转(zhuǎn)债，一(yī)度没有转债价格(gé)低(dī)于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市场近期(qī)波动剧烈

　　上证指(zhǐ)数周二(è一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸r)在券商、银(yín)行等金(jīn)融股带(dài)动之下，一度冲上3400点，而(ér)后(hòu)快(kuài)速(sù)跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市(shì)场持续走(zǒu)低。

　　有(yǒu)分析(xī)表示，近期市场波动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近(jìn)日策略点评表(biǎo)示，4月(yuè)新增社融(róng)、新增信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期，一季度冲量(liàng)明显+票据(jù)利率下行，数据走弱在方(fāng)向(xiàng)上(shàng)不超(chāo)预期，但幅度较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民中长贷在(zài)1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走弱，单月新(xīn)增创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，与地产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效(xiào)应外，主(zhǔ)因C端(duān)新(xīn)增存款转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部门(mén)中长贷仍在(zài)修复(fù)→全A非金融企业盈利全年或(huò)拾(shí)级(jí)而上，但(dàn)从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财(cái)报(bào)数据(jù)反(fǎn)映的制造业库(kù)存(cún)及产能周(zhōu)期(qī)位置(zhì)看，弹(dàn)性或有限。金融数据再次(cì)印证复苏成色需巩固(gù)，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也表示，后续来(lái)看市场回(huí)落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期(qī)，外需(xū)仍有韧性。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基数效应(yīng)外，欧美的(de)韧性与东(dōng)盟相对强劲(jìn)的需求均支撑了外需，内需同样在修复下市(shì)场分子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治(zhì)局(jú)会议仍然强调稳增长，应对弱复苏(sū)下(xià)流动性大概率(lǜ)仍然(rán)维(wéi)持宽松，同(tóng)样仍可能有(yǒu)增量政(zhèng)策出(chū)台，对市场均是呵(hē)护(hù)而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本已定价美(měi)联(lián)储本轮(lún)加息(xī)已至顶点，仍然存在区域银(yín)行风险隐患同(tóng)时(shí)通胀仍在下(xià)行下，后续(xù)海外流动性难更紧，外资对国内市场的(de)流出压力不大(dà)。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权重板块内(nèi)部的分(fēn)化，热门板块交易性的波动是指数调整主(zhǔ)因，但在内需修复、外需(xū)韧(rèn)性(xìng)，且国(guó)内政策(cè)呵护(hù)延续(xù)、外(wài)资流(liú)出压(yā)力不(bù)大下市场无大风险，震荡修复延续(xù)。

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