“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如何去评估(gū)这(zhè)一空间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(z拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳hōng)国出(chū)口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数(shù)同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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