在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票(piào)中(zhōng)撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美(měi)国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释是，选股者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态(tài)度(dù)与基于图表信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司(sī)在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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