金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人表示(shì)，未来中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构(gòu)为议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的交(jiāo)易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三个独(dú)立的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入资金的(de)本息和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池(chí)存(cún)管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持有外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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