5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备(不尽人意是什么意思bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看到(dào)由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金不尽人意是什么意思ong>表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市场(chǎng)。