随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭块，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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