在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才(cái)和净值(zhí)一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基(jī)金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年(nián)初以来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政策(cè)红利(lì)，该机(jī)构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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