银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超(chāo)过(guò)40％，经历至少五次停牌，股价再刷(shuā)新历史(shǐ)新低，市值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金融时(shí)报》报(bào)道(dào)，知情(qíng)人士说(shuō)，几个星(xīng)期以来(lái)，第一(yī)共和银行已在为其部分业务(wù)寻找买家，但潜在的收(shōu)购方担心(xīn)承担过多风险。目前(qián)可能的解(jiě)决方案是，向近期曾(céng)为(wèi)第(dì)一共和银行注资300亿(yì)美元的大(dà)型银行寻求帮助，或者由美国联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司接管(guǎn)该银行(xíng)，并为所有存款提(tí)供政府担(dān)保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士(shì)报道，白宫或美国(guó)财政部无意(yì)干预(yù)该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市(shì)场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能(néng)否在未来的日子(zi)继续经营下去，也不知道联邦存款保险公司是否会(huì)对(duì)此家银(yín)行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可(kě)能是联邦存款保险公司的接(jiē)管(guǎn)）目前正(zhèng)变得越来越有可(kě)能，因为第一共(gòng)和银行找到买家的机(jī)会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美(měi)、布(bù)两油日内跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有(yǒu)市场评(píng)论称(chēng)，尽管此前API报告(gào)显示美国上(shàng)周原油库存降幅大于预(yù)期，由于市场消化了(le)疲弱(ruò)的美国经济数据，对美国经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧(yōu)增加，油(yóu)价(jià)周三延续前一交易日的跌(diē)势，目前已经抹去了(le)自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来的全部涨幅(fú)。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，第一共和银行(xíng)收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最(zuì)新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁(xié)下(xià)调该行评级，将限(xiàn)制第一共和银行从(cóng)美联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去(qù)了(le)自OPEC+本(běn)月初因需求(qiú)低(dī)迷而减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息(xī)路(lù)径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美(měi)联储5月的加息路径(jìng)变得(dé)“扑(pū)朔迷离”。一边是仍(réng)然高企的通(tōng)胀，一边是银(yín)行系统危机(jī)以及由此扩大(dà)的经济衰(shuāi)退阴霾(mái)，美联储会如何选(xuǎn)择(zé)，无疑是市场(chǎng)最(zuì)引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广州金控期货研究所副总(zǒng)经理程小勇看来(lái)，对于(yú)美联储货币政(zhèng)策(cè)，大概率还(hái)是维持加息(xī)的(de)大方向(xiàng)，只不过加息(xī)力度会维持(chí)25个基点，不(bù)会像去年那样以50个基点的(de)大力度加息(xī)。

　　“首(shǒu)先，考虑(lǜ)到美国(guó)通胀(zhàng)具有很强的粘(zhān)性，当前核心通胀增速(sù)依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金价格指(zhǐ)数(shù)增速(sù)高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机引发了(le)经(jīng)济减速，但是(shì)据(jù)我们(men)测(cè)算当前美国私人部三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思门资产负债(zhài)表受冲击(jī)的影响大约将(jiāng)在三(sān)、四季(jì)度(dù)出现(xiàn)，短期经济减速不(bù)至(zhì)于(yú)引发美联储货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史上美联(lián)储加(jiā)息的经(jīng)验来看，高通胀下的美联储加息并不会因经济减(jiǎn)速而转向。此外，美国地区银行担忧引发(fā)银(yín)行(xíng)股(gǔ)大跌(diē)，但(dàn)由于(yú)当前美国商业银行(xíng)危机主要是(shì)资产负(fù)责(zé)错配，并非如(rú)2007年次贷危机(jī)时那样的(de)产品(pǐn)层层嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性(xìng)风险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师赵旭初(chū)同样认为，由美(měi)国银行业“爆雷(léi)”引发系统(tǒng)性风险的(de)可能性(xìng)是较小的，基于此，美联储也不(bù)会轻易改变“显著控(kòng)制(zhì)通(tōng)胀”的目标(biāo)。“从硅(guī)谷银行的事件(jiàn)来看，政策(cè)部门应对危机的速(sù)度和积极性非常高，在这种(zhǒng)形式下，去押(yā)注(zhù)系统(tǒng)性风险发生概率(lǜ)比较低的。对(duì)于(yú)通胀率，当前市场主流的预(yù)测对5月CPI是(shì)4％，即(jí)便到了市场(chǎng)认为有一定降(jiàng)息(xī)概(gài)率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是(shì)出现(xiàn)了几乎失控的风险，如金融机构或者非金融企业大面(miàn)积(jī)的‘爆雷’，否则(zé)在这个通胀水平(píng)预测下，美联(lián)储是不会在7月(yuè)份就(jiù)去做降息操作的。”他(tā)说(shuō)。

　　据外媒(méi)报道，对于美国通胀将从几十年来(lái)的最高(gāo)水平进一(yī)步回落(luò)多少(shǎo)这一争论，全球(qiú)知名机(jī)构的基(jī)金经理们也(yě)开始(shǐ)产(chǎn)生分歧。其中，一(yī)方是安联环球(qiú)投资和西部信(xìn)托(tuō)等公司认为，美联储(chǔ)和其他央行(xíng)将(jiāng)在加息方面取得胜利，即使这意味着继(jì)续加息、控制(zhì)通(tōng)胀到2％的目(mù)标可(kě)能会让(ràng)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质疑，面(miàn)对粘性极强(qiáng)的(de)通胀，美联储和(hé)其(qí)他央行的政策制定者是否真的愿意冒(mào)让数(shù)百万人失(shī)业的风(fēng)险，换(huàn)句话说，央行们最(zuì)终可能不得不做出(chū)妥协(xié)，容忍高于目标(biāo)的(de)通(tōng)胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美国消费者信心指数降至(zhì)了(le)101.3，为去年7月以来最低水平。对此(cǐ)，程小勇表示(shì)，从(cóng)美国居民消费来(lái)看，高利(lì)率(lǜ)和(hé)银行(xíng)业信贷收紧导致消费者(zhě)信心指数下降，消费支出增速放缓是(shì)确定性事件，说明未来美国经(jīng)济(jì)继续减速也是大概率事件。然而，由于美国居民(mín)消费支出增速(sù)虽然在下滑，但在2月还(hái)是(shì)维持正增长，使得(dé)市场避险情(qíng)绪短期虽有升温，但不至于(yú)出(chū)发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵(guì)金属(shǔ)温(wēn)和反弹(dàn)也(yě)可(kě)以验证这一点。不过，随着美国居民(mín)利息支(zhī)出占可支配收(shōu)入的比例越来越(yuè)高(gāo)，未来并不排除由于经(jīng)济严重减(jiǎn)速加快导致大(dà)规模恐(kǒng)慌再现的情况出(chū)现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和最近的(de)美国居民(mín)部门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹(pǐ)配的，在(zài)高通胀高利率经济下(xià)行的环(huán)境下(xià)，居民部(bù)门(mén)的(de)资产(chǎn)负债表(biǎo)和收入状况边(biān)际上会有恶化也是情理之中(zhōng)；但美国居(jū)民(mín)部门已(yǐ)经经过了(le)十年的去杠杆，本身(shēn)资产(chǎn)负债处于(yú)一个相对健康的状况，这(zhè)也是为何即(jí)便消费(fèi)信心在恶化(huà)，即便银行利(lì)率(lǜ)在飙升，美国(guó)居(jū)民部门的(de)消费贷款仍然(rán)在继续(xù)扩张，这显示着(zhe)美国居(jū)民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭(xù)初(chū)表示。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场避险情绪的(de)催化有两(liǎng)方面的背(bèi)景，一是按照历史经(jīng)验(yàn)看，海外加(jiā)息结束(shù)到降(jiàng)息(xī)之间就(jiù)是一个容易(yì)出风(fēng)险的(de)时间段；二(èr)是能(néng)够激发风险偏(piān)好的中国这边(biān)的复苏环比(bǐ)高点(diǎn)已经看到，同比(bǐ)高(gāo)点接近看到(dào)，在中国(guó)没有更多刺激政策的情况下，市场对全(quán)球经济的预期想要进(jìn)一步边际改善是(shì)比较困难(nán)的。

　　“在这样(yàng)的背(bèi)景下，近(jìn)日A股的主(zhǔ)线题材下跌(diē)与(yǔ)海外银行(xíng)业危机共振成为(wèi)了一个(gè)激发避险情(qíng)绪升级的导(dǎo)火索。”赵旭(xù)初认(rèn)为，今年大的宏观周期(qī)和前几年有所不(bù)同，国内和(hé)海外出现明显的周期背离，且(qiě)海外的政策部门应对危机的速度(dù)又很快，所以(yǐ)不至于(yú)出现(xiàn)单边的(de)持续性共振，这就导致各类(lèi)风险资产难(nán)以出(chū)现大幅(fú)度的(de)流畅单边行(xíng)情(qíng)，比(bǐ)较合适的(de)操(cāo)作(zuò)思路应该(gāi)是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不(bù)过分乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属全线下行(xíng)

　　在宏(hóng)观环境偏弱的(de)影(yǐng)响下，昨日的有(yǒu)色金属(shǔ)板块全面下行。沪(hù)铜主力合约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研(yán)究总监(jiān)展大鹏表(biǎo)示(shì)，整体(tǐ)来看(kàn)，有色金属的(de)全面下行有两个利空背景和一(yī)个(gè)触(chù)发因(yīn)素，一是(shì)临近美联储5月份议息会议，加息25个(gè)基点的概(gài)率升至高位，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)出谨慎情(qíng)绪；二是面(miàn)临国内五一假期，资金提前流出规避不(bù)确定性风险；三是前(qián)一(yī)晚欧美银行季报再爆(bào)利空，引发市(shì)场对银行业危(wēi)机(jī)蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤(zhòu)然(rán)升温，美(měi)股大幅(fú)下挫，美(měi)元指(zhǐ)数快速回升，成为(wèi)有色板块全面下行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当(dāng)前(qián)宏观情绪对(duì)市场的(de)扰动较大。市(shì)场一直在衰退论和加息(xī)预期(qī)之(zhī)间摇摆不定。一(yī)方面对银行业和全球经济前景感到担忧，担心(xīn)陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，衰退论升温又(yòu)会(huì)使得加息预期降低。加(jiā)息预(yù)期降低(dī)后又不得不(bù)面(miàn)对高企的通胀数据，美联(lián)储喊(hǎn)话(huà)加息不应停(tíng)止，市场(chǎng)又继续预测衰退(tuì)，周而复始(shǐ)。”国海良(liáng)时期货有色金属分析师何燕艳表示，此(cǐ)外(wài)，国内面临五一假期，之前看多需求修复(fù)的情绪慢慢平复，也(yě)使得价格(gé)下跌。

　　具体品种来看(kàn)，何(hé)燕艳表示(shì)，以铜和铝(lǚ)为代表(biǎo)的大部(bù)分品种还在区(qū)间运行，除(chú)了锌(xīn)的空头势头较为明显，而镍(niè)和锡则是辗(niǎn)转(zhuǎn)反弹状(zhuàng)态。

　　展大(dà)鹏表示，二季度是有(yǒu)色(sè)金属的(de)传统旺季，4月的开局延续(xù)了需求(qiú)的强预期，有色(sè)一度出现触底反弹(dàn)和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却(què)出现不一样的声音。一(yī)是精炼铜及再(zài)生铜制杆(gān)、铝材(cá三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思i)加工和镀(dù)锌板等行业样本企业(yè)开工(gōng)率(lǜ)却出现接连下降(jiàng)，社(shè)会库存虽然持续去化，但速度较3月份明显放缓；二是(shì)部分下游加工企业(yè)订单难以为继，且产(chǎn)成品库存(cún)较往年出现小幅(fú)累积(jī)，这(zhè)也就意味着(zhe)之前的“强(qiáng)预(yù)期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份(fèn)的高(gāo)开工(gōng)透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的(de)宏观环境并(bìng)不支持价格高走，同时国内劳动(dòng)节(jié)假期即将到来，资(zī)金从有色市场流出规避不确定性风险，价格(gé)出现回调并(bìng)不意外，昨日有(yǒu)色价(jià)格快速回(huí)落也是近(jìn)段时间对利空因素的(de)集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大鹏(péng)表示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季下，需求(qiú)不会大幅走弱，因(yīn)此若价格在节(jié)前(qián)持续表现偏弱，下游(yóu)企业可(kě)适当(dāng)补(bǔ)库过节。

　　何(hé)燕艳介绍(shào)说，从(cóng)具(jù)体(tǐ)的行(xíng)业数据来看，下游需求无疑(yí)是在慢慢复苏的(de)。如(rú)房屋竣(jùn)工(gōng)面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上(shàng)期回升6.7％。但是反(fǎn)应(yīng)在下游开工率上最近(jìn)几(jǐ)周出现了(le)高位停滞，没有进(jìn)一步的增(zēng)长，可能和旺季慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月的(de)总体预测(cè)值普遍(biàn)也没有高于3月，虽(suī)然下降数值(zhí)也不大(dà)，但(dàn)也没能有(yǒu)力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前的状态，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势(shì)也(yě)表(biǎo)现的偏(piān)振荡(dàng)。

　　“当前，宏观(guān)面上的(de)市(shì)场预期过于一致，主流(liú)观点认为加息已近尾声(shēng)，最(zuì)坏(huài)的时(shí)候(hòu)已经过去(qù)，但(dàn)今年可能不(bù)会降息。我们要警惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀(zhàng)高位持续(xù)，美联(lián)储的(de)结(jié)果导向很可能使(shǐ)得加息(xī)时间(jiān)或者幅度(dù)超预(yù)期(qī)，这样市场就会有(yǒu)超预期的(de)下跌(diē)。最(zuì)主要的是，有色板块多数(shù)品种供应增加(jiā)总体比较确定(dìng)的(de)，需求跟不(bù)上供应的增速，整(zhěng)个(gè)周期(qī)是向下而不是向上。因此，我对(duì)整(zhěng)个板(bǎn)块还是(shì)持中线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去(qù)操(cāo)作。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预期(qī)，更(gèng)多的是(shì)反映市场对未来一个季度、半年度甚至更长时(shí)间的需求预期，展大(dà)鹏认为，其对有色(sè)板块的短期或短线影响并不显著，短期可(kě)关注供求现状与(yǔ)价格趋势(shì)的(de)关系以(yǐ)及可能突发的风险事件上。“对有色(sè)而言(yán)，投资(zī)者更多担心(xīn)的(de)是(shì)在多空分歧的位置(zhì)和(hé)时间(jiān)节点突发(fā)未知的风险事件，从而放大了价格短线的波动性(xìng)，带来(lái)持仓管(guǎn)理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思