“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益(yì)率拉(lā)升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周(zhōu)来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下(xià)持续下(xià)行(xíng)，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力(lì)市(shì)场存在韧(rèn)性(xìng)。可(kě)以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐(nài)用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回(huí)升(shēng)，就业市(shì)场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性降低。

夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大(dà)时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该(gāi)低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加(jiā)平衡(héng)。他(tā)似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北约(yuē)的(de)路线图，否则(zé)他将不会(huì)出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应(yīng)该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来(lái)看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低(dī)点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季(jì)交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于全球(qiú)来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量(liàng)相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象是交割(gē)品的(de)话(huà)，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品(pǐn)的夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话供求判断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬(xún)全面开(kāi)割(gē)，海南产(chǎn)区(qū)已经全(quán)面开(kāi)割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候(hòu)条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足(zú)，对(duì)开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场需求表夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出(chū)口(kǒu)同比(bǐ)数据(jù)还是不(bù)错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等(děng)负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机(jī)和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注(zhù)天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气出(chū)现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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