4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产(c200克是几两 200克是多少毫升hǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào200克是几两 200克是多少毫升)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也(yě)随之(zhī)出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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