金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可(kě)以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huà唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥n)通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委(wěi)托(tuō)场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池(chí)独(dú)立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及(jí)时履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相关(guān)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本(běn)机构的(de)资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继(jì)续参与的(de)，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōn唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥g)国(guó)人(rén)民银行认可的(de)交易(yì)报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据(jù)需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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