4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束(shù)了(le)内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国(guó)外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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