5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下(xià)行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多(duō)是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环(huán)境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利(lì)率维持(chí)低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步(bù)强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基(jī)本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的(de)非对称下(xià)行使得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预(yù)期。一(yī)方面，为支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票(异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释(shì)放的(de)信(xìn)号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货(huò)币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固(gù)收类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市(sh异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写ì)多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下也可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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