用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌前(qián)，用友网络(luò)在股价(jià)相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò丁二醇和丙二醇是不是酒精)的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服丁二醇和丙二醇是不是酒精务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发布了完(wán)全(quán)基(jī)于(yú)互(hù)联网(wǎng)架(jià)构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产品得(dé)到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规(guī)模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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