5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说)来看，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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