在华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读本消费品等(děng)在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司(sī)的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行(xíng)策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基(jī)金的(de)需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使(shǐ)量化(huà)基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

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