近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增1岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文56.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增(zēng)加(jiā)对(duì)现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要原岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文(yuán)因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在终端需(xū)求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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