编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募(mù)基(jī)金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的(de)七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的(de)另(lìng)三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家高科技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的(de)将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信(x开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场ìn)息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到明星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造(zào)这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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