用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季(jì)度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各(gè)季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rù都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗n)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信(xìn)心的严(yán)重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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