金(jīn)融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间市(shì)场交易(yì)商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确(què)认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托(tuō)场外结主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参(cān)与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境外投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易(yì)报(bào)告库(kù)报(bào)告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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