“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业(yè)数据(jù)公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日(rì)以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业(yè)人(rén)数(shù)减少，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前(qián)持(chí)续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业(yè)报(bào)告也(yě)显示出(chū)就业(yè)市场(chǎng)边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的(de)助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的(de)必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附(fù)近偏强运行，随(suí)着(zhe)美(měi)国政府债(zhài)务(wù)上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月(yuè)4日(rì)）的部(bù)长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外(wài)减(jiǎn)产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加(jiā)拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可(kě)能(néng)性(xìng)为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不(bù)是(shì)因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道(dào)，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌(wū)克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数(shù)据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升(shēng)，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前(qián)有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于(y三件套是哪三件ú)平(píng)静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息相关(guān)。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料(liào)，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的(de)国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求(qiú)几无(wú)影响。但(dàn)是如(rú)果收(shōu)储的(de)对象是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需(xū)求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入(rù)季(jì)节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说(shuō)此(cǐ)前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是(shì)国内(nèi)需(xū)求不行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美(měi)联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市三件套是哪三件场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主(zhǔ)要在需(xū)求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端(duān)是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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