关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的(de)上升(shēng)，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信(xìn)没有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报价(jià)商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币，后续(xù)可(kě)根据(jù)市场情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后(hòu)续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gō韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说ng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息(xī)预期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在(zài)本周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度(dù)环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)估(gū)超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估下降(jiàng)的原因(yīn)来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自(zì)于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是(shì)受(shòu)到年初(chū)国内疫(yì)情防控措施优化韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说调整(zhěng)带(dài)来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球主要的(de)棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期(qī)随着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力(lì)明(míng)显恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来(lái)产地的累库(kù)必(bì)将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场的压(yā)力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有(yǒu)限。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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