当前，市场投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)达成(chéng)任何(hé)有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他(tā)几(jǐ)位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地(dì)一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的(de)可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债(zhài)务(wù)违约可(kě)能期(qī)限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计(jì)是(shì)，若(ruò)国会(huì)未(wèi)能(néng)提高债务上(shàng)限或(huò)暂(zàn)停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提(tí)高上限需(xū)要满(mǎn)足多种削(xuē)减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议(yì)案通(tōng)过后很快(kuài)表(biǎo)示(shì)，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可(kě)能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第(dì)一(yī)共和银(yín)行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国(guó)银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是(shì)名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战行(xíng)也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监(jiān)督责(zé)任，后者(zhě)未来(lái)可能(néng)会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对资(zī)产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的(de)银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客户(hù)往往(wǎng)很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体和(hé)实时(shí)提款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储备的(de)回(huí)补计划。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美(měi)国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油(yóu)价(jià)一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件。

　　一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战g>油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一(yī)堂(táng)食(shí)订座(zuò)率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨(zhà)保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜(cài)油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的(de)压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持(chí)续去库(kù)的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预(yù)期兑(duì)现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于(yú)当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的(de)宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件(jiàn)的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较差经(jīng)济数据带(dài)来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依(yī)然存在，受(shòu)访人(rén)士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预(yù)计(jì)还(hái)需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节(jié)性(xìng)的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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