金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的(de)外币(bì)贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季(jì)度透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基(jī)数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的流出(chū)而非企业(yè)活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初(chū)发(fā)行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提(tí莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一(yī)般(bān)是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期(qī)购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持(c莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗hí)续(xù)维(wéi)持在低位。

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