尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大(dà)概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节(jié)进一(yī)步来看，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器中存(cú整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚n)储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了(le)机(jī)会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚