5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调(diào)较多的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zh朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积ǒng)瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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