编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到(dào)了(le)四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到(dào)其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估(gū)值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zh主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补ōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年(nián)的(de)权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用(yòng)友网络(luò)和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并(bìng)成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管(guǎn)的基金年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计算(suàn)机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的原主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的军(jūn)工安全(quán)混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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