二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗

　　5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基(jī)金、南方基金等多(duō)家头(tóu)部公募基金密(mì)集(jí)申(shēn)报了跟踪海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品(pǐn)，布局(jú)全球半导体市场，引发(fā)业内(nèi)广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自(zì)4月中下旬以来又(yòu)开始持续下(xià)跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，年(nián)内超半(bàn)数半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份(fèn)额出现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士认为，资金对半导体(tǐ)主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期(qī)投(tóu)资价值的(de)肯定。尽管半导(dǎo)体板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及(jí)近期AI行情的带动(dòng)下(xià)，板块细(xì)分领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一季度的(de)持续回(huí)调后(hòu)，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下跌。以中证全指半导体指数(shù)表现为(wèi)例，该指数在4月(yuè)6日(rì)攀至年内高位后(hòu)便开始不(bù)断(duàn)下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半导体与(yǔ)半导(dǎo)体生产设备板(bǎn)块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资(zī)金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月12日(rì)，月(yuè)内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看年内半导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月12日，除(chú)汇添富中(zhōng)证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩(hán)交(jiāo)所中韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份额出现下降外，其余产品(pǐn)份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一(yī)，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半导体板块持续下跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前半导(dǎo)体行业复(fù)苏不及预期主要原(yuán)因，一是国(guó)产替代进程(chéng)不及预期，国内半导体(tǐ)企业相比海外半导体大厂起步较(jiào)晚，在技术和人才等方面存在差距(jù)，在(zài)国产替代过程(chéng)中产品(pǐn)研发和客户导入进程可能不及预期(qī)；二是下游需求不及(jí)预期，在边缘政(zhèng)治和全(quán)球经济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等(děng)终端需(xū)求可能不及预期，从而导致对半导体产品(pǐn)需求(qiú)量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处(chù)于(yú)下行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但我们认为有望于(yú)今年(nián)看(kàn)到拐点的出现(xiàn)”田光(guāng)远表(biǎo)示，在本轮周期(qī)中(zhōng)，率先(xiān)回暖的种类要看芯片(piàn)下(xià)游(yóu)的(de)景气度(dù)，有创新属性和份额(é)提升属(shǔ)性的环节会率先回暖。一(yī)方面中(zhōng)国经济体重要的构成央国(guó)企对资(zī)产回报(bào)提出要求，民营企(qǐ)业的竞争(zhēng)力提升也会(huì)更加(jiā)依赖(lài)数字(zì)化，成本效率提升是(shì)数字化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短(duǎn)周期维度数(shù)字经济有顺周期属性，经济复苏会加(jiā)大企业(yè)数字化投入力(lì)度。

　　九泰(tài)基(jī)金战略投资部(bù)副总监、九(jiǔ)泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初以来半导(dǎo)体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一(yī)方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大(dà)，行业估值处于底部位置(zhì)；另一(yī)方面市场预期(qī)基本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以(yǐ)从年初到4月初半导体指数(shù)出(chū)现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的(de)股(gǔ)价(jià)其实是过度(dù)反(fǎn)应的，所以随(suí)着4月中(zhōng)下旬半导体一(yī)季二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗报披露，整体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题(tí)的降温(wēn)，综合因素引起(qǐ)行业近期的(de)持(chí)续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对(duì)主题ETF产品越跌越(yuè)买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业(yè)内人士也(yě)表示，长期看好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来(lái)了新的需(xū)求增量，从周期视角，预计未来1-2个季(jì)度(dù)虽然会(huì)有(yǒu)一定业绩(jì)的压力(lì)，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一(yī)方面中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另(lìng)外，估值方面，半(bàn)导(dǎo)体板块估值波动(dòng)较(jiào)大，且子板块和细分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低(dī)估的(de)机(jī)会出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为(wèi)，当前该板块(kuài)很(hěn)多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突(tū)破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示(shì)，人类历史经历(lì)了三次工业革(gé)命，前(qián)两次(cì)都是(shì)以能源为对象进行创新(xīn)，第三次是信息为对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知智能走向认知(zhī)智能后，将对人类生产(chǎn)力的提升产生巨(jù)大的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历(lì)了个人电脑、互联网革命和(hé)移动(dòng)互联网革(gé)命(mìng)后在万物智联层面(miàn)的延伸，将(jiāng)会在(zài)经(jīng)济(jì)、社会、政治(zhì)、军(jūn)事等方面全面影响人(rén)类社(shè)会。当(dāng)前仍处于(yú)新一轮产(chǎn)业革(gé)命(mìng)爆发(fā)的早期的阶段，在人(rén)工智能带来的(de)技术变革浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端各方面都产生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很(hěn)多环节发生了改变，产生(shēng)了新的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存(cún)储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧和网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也会产生新(xīn)的投资(zī)机(jī)会。因此(cǐ)我们(men)长期(qī)看好半(bàn)导体的投资价值(zhí)。”田(tián)光远建议投(tóu)资者(zhě)长期(qī)关注该板块投资(zī)机(jī)会，他(tā)认为可(kě)以(yǐ)重点(diǎn)配置的主(zhǔ)线包括以(yǐ)AI为代表的创(chuàng)新线(xiàn)、周期(qī)见底后的复(fù)苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安(ān)基(jī)金科(kē)技(jì)组基金经(jīng)理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半(bàn)导体国产化为(wèi)主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计(jì)都会在今年都(dōu)有非常好的机会。首先，基本面上，美国对(duì)中(zhōng)国的(de)极限(xiàn)制(zhì)裁将加速(sù)中(zhōng)国芯片的国产替(tì)代，党的(de)二十大对于科技安全的强调为(wèi)芯片的国产替代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其(qí)次(cì)，芯(xīn)片设计板块经过近(jìn)一年的充分调整，股价(jià)已经充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计(jì)板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪(zōng)和调研半导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销数据和(hé)重点(diǎn)公司的边际变(biàn)化，同时动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判(pàn)半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的基(jī)础(chǔ)模型训练(liàn)需要大量算力，硬(yìng)件基础设(shè)施成为发展(zhǎn)基(jī)石，算力(lì)芯片等核心(xīn)环(huán)节预(yù)期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增(zēng)长。此外，半导(dǎo)体设(shè)备公司的一季报(bào)业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设(shè)备、材料也是可以(yǐ)关注的方(fāng)向。存储作为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来(lái)边际变化，需要(yào)持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要关(guān)注景气(qì)度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程中(zhōng)股(gǔ)价有可(kě)能(néng)波动较大，要结合(hé)基本面变化综合判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们也(yě)会通过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充(chōng)道。

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