尽(jǐn)管周五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史的调(diào)整时(shí)间和幅(fú)度，可能(néng)这(zhè)一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年(nián)四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计(jì)，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度(dù)再(zài)调(diào)整一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精(jīng肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)密等。

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