随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市(shì)场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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