近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发(fā)舆(yú)论地震(zhèn)。曝光(guāng)的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引(yǐn)发(fā)的(de)风波中，《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融(róng)资，对外(wài)投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文错一个题就往阴里装一支笔化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文(wén)化(huà)艺(yì)术(shù)交流(liú)策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可(kě)谓“风(fēng)生(shēng)水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联(lián)公司入股笑果文(wén)化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化得到游族网(wǎng)络(luò)天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团(tuán)、泽(zé)时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图(tú)投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共(gòng)投了4次，游族网络更是(shì)笑果文(wén)化的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东(dōng)城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如(rú)今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文(wén)化传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东(dōng)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台(tái)法(fǎ)人(rén)独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香(xiāng)港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过(guò)程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰(fēng)富多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边(biān)大笑一(yī)边(biān)反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外(wài)向一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和(hé)解(jiě)放军(jūn)形象等严(yán)肃(sù)话题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的(de)业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为第(dì)三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及(jí)编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去年(nián)称(chēng)，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶(bó)来(lái)品在国内的发展历(lì)程(chéng)要短得多也(yě)快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联社创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速(sù)增长(zhǎng)的(de)市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋(q错一个题就往阴里装一支笔ū)势(shì)分析与未(wèi)来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这(zhè)一赛道(dào)？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确(què)定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨(jù)大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作的(de)不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都(dōu)可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在(zài)合(hé)法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一(yī)样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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