周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入(rù)，不(bù)过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiā乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思o)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注(zhù乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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