近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的(de)“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论(lùn)引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受(shòu)资(zī)本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的(de)发展可谓(wèi)“风生(shēng)水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等(děng)节(jié)目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网络(luò)天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游族(zú)网络(luò)、普思资(zī)本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时(shí)投(tóu)资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和游族(zú)网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了(le)4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向(xiàng)扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对外投资的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息(xī)技(jì)术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前(qián)控股的(de)笑果演艺(yì)股权也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时(shí)企业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台(tái)法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本(běn)次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处于快速(sù)发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很(hěn)火爆，出于(yú)这些原(yuán)因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大(dà)笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果(guǒ)可(kě)能需要张狂(kuáng)和(hé)外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文(wén)化(huà)的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯创(chuàng)业(yè)投(tóu)资有限公(gōng)司为第三(sān)大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化(huà)联合(hé)出(chū)品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀(xiù)这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一集(jí)团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一(yī)家(jiā)独大”的趋(qū)势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前(qián)。同时，资本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势(shì)分析与未(wèi)来投资预(yù)测(cè)报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业(yè)年(nián)均复合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于(yú)，资本的投资逻辑(jí)天淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)却具有巨(jù)大的不确(què)定性和不可(kě)复制性(xìng)。演员的(de)不确定性、创作的(de)不确定性、观众(zhòng)审美的(de)不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能(néng)让经(jīng)营(yíng)面(miàn)临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的(de)底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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