当(dāng)前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自己和(hé)国会其他(tā)几位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三(sān)个月的(de)僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债(zhài)务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启动非(fēi)常规举措维(wéi)持(chí)政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债务违约可能期限的警告(gào)，称财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未能(néng)提高(gāo)债务上(shàng)限或(huò)暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限需(xū)要(yào)满足多(duō)种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一(yī)将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务(wù)上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带来的(de)风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管(guǎn)机构已发现(xiàn)的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银行业的这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭(bì)的第一(yī)共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在(zài)对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保险的(de)存款规模很(hěn)高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模较(jiào)高是促(cù)成(chéng)银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的(de)，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再(zài)度(dù)推迟美国(guó)战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最(zuì)大的(de)石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带(dài)来最(zuì)大价值并(bìng)保护(hù)美国经(jīng)济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的(de)方式(shì)还包括要(yào)求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂(zàn)符合(hé)美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗依(yī)然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了(le)市场(chǎng)交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机(jī)构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后(hòu)反(fǎn)弹迅(xùn)猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的(de)加持下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应(yīng)了前(qián)期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价格(gé)优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继(jì)显及(jí)MPOA给出(chū)的(de)4月全(quán)月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分(fēn)乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋(qū)向回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需(xū)转为充裕预(yù)计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压力(lì)，不(bù)利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内(nèi)未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大(dà)豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的(de)节(jié)奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进(j牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗ìn)口不(bù)太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库(kù)确(què)实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供需(xū)及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随(suí)时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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