北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他(tā)的(de)老搭档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国的(de)投资(zī)者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席(xí)基(jī)金学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的(de)现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年(nián)也不例(lì)外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好(观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪hǎo)的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多(duō)次公(gōng)开表(biǎo)示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进(jìn)行过(guò)投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国(guó)公司(sī)的(de)H股。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大(dà)会上，作为董事(shì)长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是(shì)没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资美国而(ér)言(yán)，投(tóu)资(zī)中国可(kě)以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价格买到(dào)一些(xiē)更(gèng)好的(de)公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的(de)投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而(ér)且(qiě)能稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行(xíng)了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之(zhī)一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来看，医疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代(dài)财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于(yú)对公司的(de)价值判断而不(bù)是价格(gé)判断，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益(yì)率来看(kàn)，排名第一(yī)的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均(jūn)值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特(tè)一(yī)如(rú)既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆(lóng)银(yín)行(xíng)，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持有33年(nián)的(de)百年(nián)老行——富国银行。但巴菲(fēi)特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对(duì)海天味业等这类之前(qián)商品信(xìn)誉受过不良影响(xiǎng)的(de)公司进行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三(sān)分之(zhī)一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率(lǜ)高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益率为正，达(dá)到巴(bā)菲(fēi)特(tè)关注的最低(dī)标(biāo)准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH）观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪，公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（00观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪0568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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