美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出售，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示(shì)，其(qí)核(hé)心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行和(hé)第一共和银行有非常独特(tè)的(de)商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及生(shēng)物(wù)医学初创(chuàng)企(qǐ)业(yè)；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量的数(shù)字(zì)资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高(gāo)度(dù)担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报(bào)道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文(wén)件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于(yú)当(dāng)前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留(liú)意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的(de)议息会(huì)议(yì)中暂(zàn)停(tíng)加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的(de)突(tū)破(pò)上行(xíng)仍需(xū)其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能(néng)否驱动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能(néng)否(fǒu)出现周线级(jí)别(bié)的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存在加息对大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未有明(míng)确(què)的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前(qián)原油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格下(xià)跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置开工率持(chí)续(xù)回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷回(huí)升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端(duān)原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处(chù)于偏(piān)低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基(jī)差偏强(qiáng)，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目(mù)前(qián)来(lái)看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况(kuàng)及(jí)调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利(lì)空(kōng)因(yīn)素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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