自(zì)2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主题层出(chū)不穷，基金(jīn)经理也(yě)随之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注焦点(diǎn)。而(ér)公募基金2023年一(yī)季报(bào)的披(pī)露(lù)，将(jiāng)明星基金经(jīng)理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金披露旗下(xià)基金的2023年(nián)一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看(kàn)法。多数明(míng)星基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的(de)投(tóu)资风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少人士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春(chūn)表示对(duì)全年(nián)股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。刘(liú)格菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二(èr)季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他(tā)认可(kě)AI（人工智(z在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmhì)能）很(hěn)可(kě)能是一次全(quán)新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客观上当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基金经理，手(shǒu)握巨资让(ràng)他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金在今年一季度仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大的一(yī)只——易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年末的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选在(zài)一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过(guò)，易方(fāng)达优质企业(yè)三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持(chí)了(le)一定水平的港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，一(yī)季(jì)度末所管理的4只基金基本维持和去年底的(de)差(chà)不多的港股仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易方达(dá)亚洲精选，一季度末该基(jī)金(jīn)持(chí)有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配(pèi)置港股 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配(pèi)置，另外，在区域(yù)分布上配置的(de)更(gèng)加(jiā)均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力，经(jīng)常在季报(bào)中谈及(jí)，投资者需要(yào)时(shí)刻保持(chí)一(yī)种(zhǒng)克(kè)制而理性(xìng)的心(xīn)理状态，不需(xū)要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等(děng)到机会时全力出击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一季报的(de)重仓股也基本保持(chí)稳定(dìng)，只是(shì)在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)化不(bù)大，贵(guì)州茅台(tái)再次成为该基金的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去(qù)年末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调(diào)整，减持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，而药明生(shēng)物退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达蓝筹精选和(hé)易方达(dá)优质(zhì)企业三年持有的头(tóu)号重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达(dá)亚洲精(jīng)选和(hé)易方达(dá)优(yōu)质精选的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金(jīn)的头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质精选的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去年(nián)底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股已经推出(chū)了前十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益基(jī)金管理规(guī)模(mó)超过千亿的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一(yī)季度末他所管理规模基(jī)本和去年(nián)底持(chí)平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方(fāng)达(dá)张(zhāng)坤管理的4只(zhǐ)基(jī)金合计总规(guī)模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比三(sān)季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年(nián)一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自(zì)己(jǐ)的投资思路，这(zhè)一次也不例(lì)外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中(zhōng)写(xiě)到，基(jī)本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资很吸引人的一点是，投资者(zhě)可以用(yòng)很(hěn)长一段时(shí)间来充分观察公司的发展，等到它们用事(shì)实证明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力之(zhī)后，再买入也不迟(chí)。

　　基(jī)本面价值投资的优势之(zhī)一在(zài)于可积累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累体现在对基(jī)本面分析方法的(de)理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞(dòng)察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未来更可(kě)能做出对具体投资标(biāo)的内在价(jià)值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针对(duì)某一(yī)次投资(zī)，积累(lèi)的重(zhòng)要性可能并不显著(zhù)。但如果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一(yī)生，并(bìng)将长期复合(hé)回报作为终级目标，可积累性就是这一目(mù)标的最重要保障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们(men)会参考全球(qiú)产(chǎn)业升级的经(jīng)验，持(chí)续做深入的研究积累，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出(chū)好公司是如此重要，因为好公司不是(shì)好股票的(de)唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会给(gěi)投资(zī)者(zhě)带来(lái)长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的(de)定期报告并对财务数据(jù)进行系统整理(lǐ)和(hé)分(fēn)析，是理(lǐ)解(jiě)企业(yè)基本(běn)面的核心(xīn)手段之一(yī)。在(zài)定(dìng)期报告中，企(qǐ)业(yè)的(de)所有经营活动(dòng)都会反映在财务数据(jù)中，定量的数据可以(yǐ)用来检验(yàn)并修正调研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如(rú)果能对(duì)一(yī)家(jiā)公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能(néng)正确(què)评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一(yī)切(qiè)。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年(nián)报中的附(fù)注，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和(hé)股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往没有变(biàn)化，通过(guò)深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的(de)因素(sù)，是能(néng)够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通常意味着长(zhǎng)期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前(qián)三的基(jī)金经理刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘(sōng)管理的(de)广发(fā)双(shuāng)擎升级为例(lì)，一(yī)季(jì)度末该基金保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的(de)94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季度(dù)持仓结构并没有进行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广发双(shuāng)擎(qíng)升级一季(jì)度末前(qián)五大重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股(gǔ)均出现(xiàn)在该基金去年四季度(dù)末(mò)的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度(dù)，表(biǎo)现较好的行(xíng)业为(wèi)新(xīn)科技(jì)技(jì)术演绎预测(cè)中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的高端制造业资(zī)产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关(guān)系(xì)不确定的(de)情况下，叠加AIGC带(dài)来的(de)较(jiào)热烈(liè)的应(yīng)用展望(wàng)，资金分流可能是高端制造(zào)业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金(jīn)的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘(liú)格菘一(yī)季(jì)度的重仓股(gǔ)变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新(xīn)进前(qián)十大重仓股之列，而(ér)比亚迪(dí)退出(chū)了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对(duì)市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重(zhòng)基(jī)本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来(lái)说，当前(qián)市场的(de)参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益(yì)预期的(de)时间维度预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻(luó)辑(jí)的(de)演绎幅度、转换(huàn)速度都(dōu)会可预见地(dì)加大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的处理(lǐ)上提(tí)高了难(nán)度，短(duǎn)期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资组(zǔ)合，如何(hé)展望(wàng)未来市(shì)场投(tóu)资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季(jì)度中国经济整体温(wēn)和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费和(hé)企(qǐ)业(yè)投资的信心恢(huī)复(fù)会有一个过程，因此短期(qī)持续加(jiā)杠杆(gān)的动力不(bù)强(qiáng)，复苏(sū)力度(dù)相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行(xíng)为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让投(tóu)资(zī)者(zhě)担心(xīn)这是否(fǒu)只是(shì)当下(xià)复(fù)杂环境下各种危(wēi)机的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧佩克(kè)+的减产行(xíng)为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在(zài)货币政(zhèng)策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的(de)经(jīng)济基本面遇到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智(zhì)能自动内(nèi)容生成）”和部分(fēn)国(guó)企相关板(bǎn)块获得(dé)了(le)边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的(de)调仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场结(jié)构的分化。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产等(děng)行业(yè)则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于尚未(wèi)发掘到基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操作不(bù)多，主要包括行业上(shàng)用医药替(tì)代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向增持(chí)了一些(xiē)由于短(duǎn)期(qī)基本(běn)面一般或者机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市值(zhí)空间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个(gè)季度位列前五大重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季(jì)度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一(yī)一只仍保留在前十大(dà)重仓(cāng)股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一个季度(dù)，陈皓在(zài)一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一(yī)季度的(de)第(dì)二大(dà)重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的(de)振芯(xīn)科技(jì)、氟化工龙头(tóu)中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的(de)AI（人工智能(néng)）主题我们也进(jìn)行了(le)积(jī)极(jí)的(de)研究，方向上非常认同其很可(kě)能是一次(cì)全新(xīn)的技(jì)术革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社会(huì)的生(shēng)产(chǎn)效率，但客(kè)观上我(wǒ)们当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太符合我们(men)“以相在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm对(duì)合理的价格(gé)买入预(yù)期收益率更高的资(zī)产”这(zhè)一(yī)投资(zī)理念(niàn)，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继(jì)续对产业(yè)和公(gōng)司(sī)进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分(fēn)享了自己最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带(dài)来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于(yú)通(tōng)过(guò)深入研(yán)究获得超额认知、并最(zuì)终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每(měi)天都可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的(de)不断学习、反思、进化(huà)，努(nǔ)力追寻的正是在(zài)每一次关(guān)键选择时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们(men)重启了与(yǔ)世界的链接，中(zhōng)国在(zài)中东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认(rèn)同(tóng)的(de)声音和举(jǔ)动；国(guó)内主(zhǔ)要(yào)城市的(de)一二(èr)手房销售持(chí)续恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期(qī)的尾(wěi)段，我(wǒ)们可(kě)能真(zhēn)的只需要(yào)一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带(dài)入正循环。一如(rú)当下的证券市(shì)场(chǎng)，我们(men)也衷心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居(jū)富(fù)国天惠基金前(qián)三大重仓股，金域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域(yù)医学首次进(jìn)入富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一(yī)家以第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业(yè)务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大(dà)平(píng)台、大网络(luò)、大服务、大样本和大(dà)数据”等资源优势，为(wèi)全国各级医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓科技也(yě)在(zài)一季度新进富国天惠前(qián)十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则(zé)在一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度(dù)实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了(le)明显改(gǎi)善(shàn)。货币政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松(sōng)管制的迹象确(què)认。投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现(xiàn)的(de)复苏(sū)力(lì)度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是(shì)积极的(de)因素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要(yào)重视的是市场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将(jiāng)找到解决(jué)的出路(lù)。投(tóu)资者当前选择承受(shòu)市场波动(dòng)对应的预期回(huí)报水平(píng)的是相(xiāng)当合适的。未来我们(men)依(yī)然会(huì)致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反复强调，我们(men)并不具备精确(què)预(yù)测市场短期趋势(shì)的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在(zài)耐心收(shōu)集具有远大(dà)前(qián)景的优秀公司(sī)，等待(dài)公司自身(shēn)创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏(piān)好投资于具有(yǒu)良(liáng)好“企业(yè)基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优秀的(de)企业。我们(men)认为(wèi)此(cǐ)类(lèi)企业，有更(gèng)大的(de)概(gài)率能在未来(lái)为投资(zī)者创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场收益是(shì)成长型基金(jīn)获取回(huí)报的最佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内知名的主投(tóu)大消费(fèi)板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看(kàn)待未来(lái)市场(chǎng)，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和行业板块变(biàn)化(huà)不大。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金(jīn)季报写道，一季度组(zǔ)合仓位(wèi)和(hé)行(xíng)业配(pèi)置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择(zé)时的投资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中(zhōng)免加仓力度(dù)最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示(shì)，一(yī)季(jì)度，我(wǒ)国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国(guó)内资(zī)本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率水平(píng)再创新低，意味着(zhe)高利率环(huán)境大概率持(chí)续更长(zhǎng)时间。气(qì)球事(shì)件导致中美关(guān)系再度紧张。国(guó)内强刺激预(yù)期落空(kōng)，叠加海外(wài)风险事(shì)件(jiàn)，股(gǔ)票(pià在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmo)市场开始偏(piān)离复苏(sū)主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观(guān)背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过(guò)程，特(tè)别(bié)是居民和中小企业，需要(yào)时(shí)间(jiān)修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步(bù)正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事(shì)件，消费今年大概率超预期回升。就近(jìn)期公(gōng)布的社融和(hé)地(dì)产数(shù)据分析，二季度(dù)A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行(xíng)暴雷反(fǎn)映(yìng)出加息过快带来(lái)的金(jīn)融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流(liú)动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问题(tí)不(bù)大，海外央(yāng)行及时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等(děng)发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较大，这也(yě)意味着全(quán)球无风险收益(yì)率在相对顶部位置(zhì)，国家之家(jiā)沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继续关注(zhù)整个经济体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们(men)可以将(jiāng)目光更多(duō)放(fàng)在微观(guān)企业层面。可以看(kàn)到很多公司(sī)在(zài)过去几年始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强大(dà)。不必总是(shì)关注宏观数(shù)据，多看看微观企业变(biàn)化可以让(ràng)内心更加平静。我们(men)对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继(jì)续保持(chí)合同约定较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中寻(xún)找投资机(jī)会。期(qī)待(dài)为持(chí)有(yǒu)人创造良(liáng)好收益。

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