北京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会(huì)在奥(ào)马(mǎ)哈如(rú)期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的(de)老(lǎo)搭档芒(máng)格(gé)在5个半小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球(qiú)各(gè)地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最(zuì)多的(de)，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国(guó)将会成为更好(hǎo)的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕(rào)中国(guó)公司进行过(guò)投资部(bù)署，不过(guò)投资对(duì)象(xiàng)均为中国(guó)公司(sī)的(de)H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东大会上，作为(wèi)董冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资(zī)人去投(tóu)资中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较于投资美国(guó)而言，投(tóu)资(zī)中国可以让你用便宜的(de)价格买(mǎi)到(dào)一些更好的(de)公司，而这即便有一些不确(què)定因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特(tè)提出的(de)“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低(dī)于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加(jiā)上(shàng)其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤(yóu)为出(chū)色；而(ér)从近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代(dài)财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的(de)价值判断而不(bù)是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第(dì)一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市(shì)公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术(shù)平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估(gū)值相对(duì)行业(yè)平(píng)均值偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴(bā)菲(fēi)特的持仓(cāng)变(biàn)动(dòng)发(fā)现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时(shí)也在重金押(yā)注能源领域(yù)，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国(guó)银行。但巴(bā)菲特对(duì)金(jīn)融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天味业等这(zhè)类之前(qián)商(shāng)品信誉受过不良影响的(de)公司进(jìn)行了剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示(shì)，这18家公(gōng)司涉(shè)及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色，净利(lì)润复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业(yè)龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还(hái)需要等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公司(sī)中，家用电器行业公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的(de)5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业(yè)市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设(shè)计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌(di冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ē)幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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