“一(yī)带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的(de)份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数(shù)“一带一路(lù)”国(guó)家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适(shì)用(yòng)性减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那(nà)么(me)如何去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可(kě)能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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