5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估子集是什么意思，非空真子集是什么意思值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或子集是什么意思，非空真子集是什么意思利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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