今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服(fú)务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人门(mén)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来(lái)看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)具备较(jiào)好的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市(shì)公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是(shì)国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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